[골드러쉬] [51-1] 리오프닝주 핵심은 유통? 위드마스크, 화장품 섹터는? (오린아 연구원)

 

© mercantile, 출처 Unsplash

Q. 코로나 장기화에 따른 수혜주는?

A. 유통, 의류 모두 좋게 봄.

​

작년 코로나로 사재기가 발생되었을때의

확진자가 500명대였음.

과거 1, 2, 3차 때에는 단계가 올라갈 때마다

인구이동량이 줄었으나 4차 대유행 때는

인구이동량이 크게 줄지 않음.

10월말-11월 정도 정부의 목표접종률로 올라오면

위드코로나의 수순으로 갈 것이며

오린아 연구원님의 경우 본인 커버리지

내에서의 수혜주로 백화점을 보고 있음.​

​

최근 10년간 백화점의 성장은 명품이 이끌었으려

백화점의 실적에는 옷의 판매가 크게 기여함.​

옷의 경우 백화점 수수료율이 30%이며

명품의 경우 10% 미만 수수료율도 있음.

​

최근 10여년간 백화점에서의 옷 판매가 줄었음.​

백화점의 옷 브랜드는 명품과 SPA 사이

브랜드가 많아 포지션이 애매하였고​

코로나 상황 이후 백화점에서의 옷 판매가 늘어남.​

​

사람들의 억눌린 소비가 폭발한 것이 하나의 원인임.​

가계에서 벌어드린 소득에서 지출을 뺀 금액은

가계흑자라고 하며 30%를 넘은 적이 없었는데

최근 30%대까지 올라왔음.

​

작년은 코로나 상황으로 인해

작년 대비 의류매출이 성장할 수 밖에 없으며

2019년도와 대비하였을때에도 증가하였음.

​

최근 백화점들이 MD 개편을 단행해

편집샵, 해외 컨템포러리,

트렌드가 반영된 신규 점포(여의도 더현대 서울,

대전 신세계 아트 앤 사이언스)를 오픈함.

더현대 서울도 전체 공간의 반정도가 판매공간이 아니며

온라인에서 불가한 취식경험, 체험을 강화함.

​

Q. 코로나 장기화로 화장품

관련주가 어려운데 화장품의 전망은?

​

A. 주식시장 참여자들은

남자분들이 많다보니

코로나가 끝나면 화장품을

다시 쓰는게 아닐까라고 생각하지만

정부에서 위드코로나도 위드마스크로 발표함.

​

화장품 소매판매업이 2018년 수준에

머물러 회복이 되고 있지 않은 상황임.

우리나라 화장품 브랜드의 큰 축이

면세점과 중국현지사업 두 가지임.

​

국내 화장품의 경우

2013년 중국관광객 유입으로

면세점이 활발해지기 전까지

매우 좋았던 상황은 아니며

사드와 메르스 때 다시 감소되었음.

​

화장품의 경우 제조판매업자(제조사)와

책임판매업자(브랜드)가 있으며

작년 기준 우리나라에 책임판매업자가 19750개가 있음.

그 중 20%가 작년에 새로 나온 브랜드임.

화장품은 시장이 파편화되어 쪼개지고 있는 상황임.​

​

예전에는 공장, 오프라인 유통망, 광고 등으로

화장품 업계는 대형업체만 진입 가능했지만

ODM, OEM 으로 500개 정도 소량생산도 가능해

최근은 신규 진입이 많이 늘어났음.

제품이 뜨고 지는 싸이클도 빨라졌음.​

​

최근 중국 브랜드도 레벨업 되었고

중국 브랜드도 명품브랜드를 제조하는

이태리공장에서 제조해 과거처럼

made in korea 라고 무조건 팔리지는 않음.

반면 ODM의 상황은 좋은 편임.​

​

A. 리오프닝주의 전망은?

(여행 카지노 레저 항공 의류 등)

Q. 접종률만 올라가면 바로 좋아지고

그전부터 스탠바이해야 생각함.

​

Q. 네이버와 카카오중 선택은?

A. 네이버.

정부 규제는 항상 주가에 마이너스 요인이며

카카오의 경우 커머스 비중이 아직까지 선물하기임.

네이버의 경우 스마트 스토어 셀러 지원

(풀필먼트 서비스) 등을 제공 중임.

​

Q. 하반기 국내증시 3500 뚫을 수 있는가?

A. 이걸 어떻게 아는가?!

​

(cf. 전민기 팀장님 ENTP라고 하심)

​

Q. 보복소비 관련해 백화점이던 유통이던

보복소비가 유지 가능한가?

A. 일단 우리나라 전체 소매판매액이 475조원임.

그러나 성장률은 2-3%대라 폭발적인 성장은 아님.

오린아 연구원님의 경우 지금껏

백화점 종목을 좋게 본 적이 거의 없었으나​

더현대서울 오픈 이후 소비력이 폭발했고

지금은 소비력이 분출하는 타이밍이라고 보심

(물론 계속해서 지속되지는 않을 것임).​

백화점의 취식강화 체험강화가

마진으로 이어지지는 않지만

사람들의 유입을 위해서는 반드시 필요함.

​

사람들이 거의 2년동안 겨울옷을 안사

올 하반기에는 소비가 몰릴 것이며

겨울옷은 원래 비싸 백화점의 최성수기에 기여를 하며

겨울 아우터 주기가 2-3년이라 교체주기가 되었음.​

​

Q. 편의점주와 백화점중의 선택은?

A. 편의점주보다는 백화점주를 좋게 봄.

편의점의 최성수기 2/3 분기이나

올해 여름에는 비가 오늘 날이 길었고

GS 리테일의 경우 2분기 노이즈가 있었으며

3분기는 4차 코로나 대유행 영향이 있었음.

​

작년 재난지원금 지급시

편의점의 담배 보루 구매가 늘어났음

(담배마진은 낮은 편임).

4분기는 편의점 이익이 가장 낮은 계절임.

재난지원금 영향도 일부 있겠지만

편의점보다는 백화점 매출이 더 늘 것으로 봄