[이진우의 손에 잡히는 경제 플러스] 9월 10일(금) 코스피 전망 및 리스크 요인 점검, - 비트코인을 법정화폐로 도입한 엘살바도르

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<센터뷰>

“코스피 전망 및 리스크 요인 점검”

신동준 리서치센터장(KB증권) ​

​

지난 8월 조정 이후 8월 말 KB증권에서

내년 상반기 코스피 3800 포인트 예상함.​

현재 우리나라는 역사상

세번째 상승장의 중반에 와 있으며

7-8월 중 약한 조정을 예상했음.

​

조정 뒤 주가 상승을 예상한 이유는,

우리나라 경기 침체의 반복된 패턴이

일년 정도의 경기침체 뒤 바닥을 찍고

올라간 주가가 일년-일년뒤 조정이 왔고

후반부에 다시 올라가는 패턴이였음.​

​

경기에 대해서는 8월 이후

좋지 않게 나올 것을 예측함.

​

정부의 유동성 공급 이후 흡수에 관해서,

매년 2% 성장하는 경제라 가정시

(경제가 매년 94 96 98 100까지 2씩

성장했고 100에서 팬데믹 발발 가정)

팬데믹 발생으로 -6% 성장이 발생해

유동성을 풀고 경제성장률이 6%가 되면

다시 경제는 100이 됨 (다시 고점 회복).

​

내년은 4% 성장, 내후년 3% 성장시

시장은 방향과 그 속도도 중요하게 봄

(과거에는 매년 2씩 성장하였음).

​

팬데믹 이후 고점인 100을 회복했는지

과거 속도보다 나아졌는지가 중요한 부분임.​

미국 경제 기준시 과거의 성장률

속도를 못따라 잡았으나

이번의 경우 2년만에 이미

과거의 성장률을 이미 회복함.​

​

올해 연말 정도는 과거 성장률

속도로 돌아갈 것으로 예상 및

한국 미국 경제 모두 2분기때

과거 경제 사이즈로 돌아감

(명목 GDP 총량 기준).

​

인류가 코로나 이후 경제성장률이

과거의 경제성장률 속도보다 더 높아진 상황임.​

경제성장률의 속도가 떨어져도

아직은 과거 경제성장률 속도보다

빠르며 성장 동력도 있음.​

​

과거 경기 둔화 발생 및 정부의 유동성 흡수시

코스피가 -17% 조정 받았으며

지금 그 조정 가정시 코스피 2700대임.

​

조정에는 가격 조정과 기간 조정이 있음.

올해 이미 1월초부터 9개월간 횡보하였으며

10%대의 조정을 예상했었음.

​

가격 기준으로 싸냐 비싸냐의 기준은

지난 1월 우리나라 코스피 PER가

14.6인 역사상의 최고치였음.

그 이후 9개월 정도 코스피는 계속 횡보

및 기업의 이익은 올라

현재 PER 10.6배 수준임.

​

코스피 PER 10배 정도이면

과거에는 항상 반등해 왔었음 ​

(10배 기준은 2900 포인트).

200일선(코스피 3100 포인트)에서

조금씩 분할 매수 및

내년 상반기 3800포인트 예상.​

​

올해보다 내년 기업의 이익이나

전망은 줄어들 것으로 봄

(지금이 피크일 가능성이 있음).

금융장세 이후 실적장세가 되려면

기업의 실적이 좋아야하나

하반기 이후 좋지 않을 것으로 봄.

​

그런데 주가는 이익과 밸류에이션의 곱이며​

모든 추세적 상승장의 설명은

밸류에이션에 의해 주가가 올라감.​

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선진국의 경우 접종률이 높아

델타변이에 의한 주가의 영향력이 적음.

올 겨울만 잘 지나가면 내년봄 정도면

우리나라의 접종률도 올라갈 것임.

이러한 기대가 밸류에이션을 끌어올림​

(기업의 정상 활동에 대한 기대감).

​

코로나 재확산지수

(한명당 감염시키는 숫자)의 경우

미국은 1 밑으로 내려옴.

재확산지수가 꺾이면 한달 정도 뒤에

신규확진자 수가 줄어드는 경향이 있음.

내년 봄정도 코로나에 대한

우려가 많이 줄어들 것으로 봄.​

​

경기와 실적에 대한 걱정은

내년 2분기 정도가 되면

턴어라운가 나타날 것임.

내년 하반기에는 경제 지표가

좋아질 것으로 보임.​

​

새로운 비지니스로 변신하는 기업의

설비투자 과정에서 설비/인프라 투자로

잠재성장률에 대한 기대도 있음.

신재생에너지 발전단가도 많이 싸져

인프라만 깔리면 폭발적 성장 기대됨.

​

테이퍼링도 연말 정도에는

불확실성이 많이 해소될 것으로 보임.

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<해외파 어예진-글로벌 리포트>

- 비트코인을 법정화폐로 도입한 엘살바도르

어예진 소장(해담경제연구소)

​

엘살바도르의 경우 비트코인의 법정화폐

사용에 대해 반대시위가 있었으며,

사용 첫날 기술적인 문제도 발생하였음.

​

정부 공식 디지털 지갑인

"치보"라는 시스템이 제대로 작동하지 않았으며

"치보 ATM"도 현금 인출이 되지 않음.

​

엘살바도르는 20년 전부터 미국달러를

자국화폐로 사용하였음.

20년이 지난 지금 비트코인을 다시

법정화폐로 받아들이며 그 이유는 크게 두개임.

​

첫번째는 송금수수료 인하 효과 때문임.

타국에서 엘살바도르로 송금하는

금액이 GDP의 1/4에 달하며

국가간 송금수수료도 큰 편임.

​

두번째로 엘살바도르 국민의

70%가 은행계좌가 없음.

비트코인 채택시 디지털금융이라는

인프라를 쉽게 만들 수 있음.​

​

거대 갱조직 두개가 엘살바도르를

장악해 치안이 매우 좋지 않은 상황임.

​

독자적인 금리정책 자체가 불가능해

비트코인을 디지털 버전의

달러로 보고 도입하였음.​

그러나 변동성이 너무 크다보니

부작용이 더 클 것이라는 예상이 많음.

최근 비트코인 가격이 떨어져 달러로

변환시 손해가 발생되는 상황도 생김.

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- 캘리포니아, '생산성 할당 제한법' 통과 ​

회사가 직원에게 할당된

생산량을 금지하는 법안이 통과됨.

아마존 물류센터 내 근골격 질환의

비율이 매우 높다고 하며 (타 사업장 대비 2배),

아마존 물류센터에서 알고리즘으로

직원의 생산성을 모니터링하고

패널티 줄 경우 이제부터 주정부에 신고해야 함.

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- 미국의 다이소 '달러 스토어' 오픈 붐 ​

최근 미국 내 저렴한 달러샵이 많이 생기고 있음.

코로나 이후 저소득 노동자의

취업률이 줄어 일상에 필요한 물품을

달러스토어에 많이 의존중임.